Vir Biotechnology (NASDAQ:VIR)

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뭐하는 회사?

2016년에 설립된 샌프란시스코 소재 신약 개발 바이오텍 기업으로 이름에서 알 수 있듯 B형 간염, 인플루엔자 A, HIV, 폐결핵 등 바이러스성 감염성 질환을 타겟으로 항체, siRNA 등 다양한 modality로 후보물질들을 개발하고 있음. 참고로 ‘-vir’는 항바이러스제 뒤에 붙는 접미사로 한국어 발음으로 ‘~비어’ 정도로 표기됨 (예 remdesivir).

 

전 Biogen 및 Exelixis CEO인 George Scangos가 설립자 겸 CEO를 맡고 있는데 George Scangos는 Exelixis (NASDAQ:Exel)의 첫 CEO로 회사를 상장시켰고, 2010년 Biogen (NASDAQ:BIIB)의 CEO를 맡으면서 멀티블락버스터 Tecfidera를 개발한 인물.

 

주요 투자자

벤쳐 라운딩에서 $630M을 모았고 최대주주는 Arch venture parters의 27%, 소프트뱅크 비젼펀드의 21%. Gates Foundation은 지분 투자 및 펀딩 지급을 통한 라이선싱 형태로 참여했으며, 바이러스성 감염질환에 대한 의약품을 선진국에서는 제값 판매, 개도국에는 Gates Foundation을 통한 저가/무료 공급을 계획하고 있음.

2019년 10월 10일 IPO 후 락업은 올해 4월8일에 해제되었음. SC-13G와 Form 4를 살펴보면 락업 이후 대주주 가운데 시리즈 A, B 전환주를 보통주로 일부 전환한 곳들은 있어도 지분을 매각한 곳은 특별히 없는 것 같음. 락업이 풀린 후 특별히 주가 하락은 없었음. GSK가 COVID-19 의약품 공동개발에 합의하면서 Vir의 지분 $250M를 주당 $37.73에 매입. GSK와의 라이선싱 딜 규모는 $362M

 

플랫폼 및 파이프라인

크게 네가지의 플랫폼으로 신약 개발중

1. 항체 플랫폼: 질병에서부터 회복된 환자의 혈청 (convalescent plasma)에서 분리한 항체들을 의약품으로 개발 중
2. T 세포 플랫폼: T 세포 반응을 일으키는 HCMV 바이러스를 비히클로 사용해서 항원을 탑재한 백신 형태로 개발 중
3. 선천성 면역 (Innate Immunity) 플랫폼: 아직 R&D 단계. T세포 반응, 항체로 직접 병원균 타게팅 등 기존의 방식이 아닌 환자 몸의 선천성 면역을 활성화 시키는 방식의 치료제 개발 중.
4. siRNA 플랫폼: Alnylam과의 협업으로 병원균의 유전자나 병원균의 생존에 필요한 환자 유전자를 타게팅하는 의약품 개발 중.

현재 리드 후보물질은 B형 간염 치료제 VIR-2218로 siRNA 후보물질. 임상 2상에서 효능을 확인했고 올해 하반기 PEG-IFN-a와 병용으로 임상 2상 시작 예정. 각 플랫폼별, 질병별 후보물질은 아래 그림들 참조.

 

COVID-19 파이프라인

바이러스성 감염병 전문 기업 답게 현재 COVID-19 관련 의약품을 개발중인 기업들 중 대형 제약사 포함 가장 폭넓은 파이프라인으로 접근 중.

 

1. 중화항체

COVID-19에서 회복된 환자의 혈청으로부터 분리한 두개의 항체 VIR-7831, VIR-7832와 SARS에서 회복된 환자에서 추출한 중화항체 S309를 개발 중. VIR-7831, VIR-7832는 SARS-CoV-2 생바이러스를 중화시킬 수 있음을 확인했고, S309역시 SARS 뿐만 아니라 SARS-CoV-2에 대해서도 중화작용을 보임을 확인했음. VIR-7832의 경우 바이러스에 대한 면역효과를 내도록 개조해서 백신 효과를 낼 수 있도록 개발 중. NIAID, GSK와 협업으로 개발 중이고 생산은 Biogen과 삼성 바이오로직스, 유통은 GSK가 담당하기로 계약 체결. 중국에서의 생산/유통에 대해 WuXi Biologics (OTC:WXXWY)와 계약을 체결. 올 여름 임상 2상 시작 예정.

이밖에 Xencor (XNCR)와의 협업으로 항체의 반감기 개선을 위해 Xencor의 Xtend Fc기술을 라이선싱했고, 항체 유전자를Generation Bio의 ceDNA 플랫폼에 실어 항체가 아닌 DNA를 투여하는 non-viral gene therapy방식도 개발 중. ceDNA 플랫폼은 외부에서 투여된 DNA를 환자의 세포 염색체에 삽입되지 않은 상태로 세포내에 안정적으로 존재하도록 하는 기술로 환자 세포 스스로 필요한 항체를 만들도록 함으로써 복잡하고 기간이 오래 걸리는 항체 생산의 단점을 극복 가능.

 

2. siRNA: VIR-2703

Alnylam Pharmaceuticals (ALNY)와 공동으로 SARS-CoV-2가 세포로 들어가는 문 역할을 하는 ACE2와 TMPRSS2에 대한 siRNA 의약품 VIR-2703을 흡입제제 형태로 개발 예정. 2020년 말 IND filing을 목표로 하고 있음.

 

3. 선천성 면역

GSK와 협업으로 functional genomics, CRISPR screening 툴을 이용, 환자의 선천성 면역 체계가 바이러스를 공격할 수 있도록 활성화 시키는 물질을 발굴 예정.

 

4. 백신

GSK와 공동으로 백신 개발하기로 함.

 

경쟁

HBV: 시장에 나왔있는 HBV 제품들은 Roch, Gilead, Bristol-Myers 등. RNAi 등의 핵산 기제로 신약을 개발중인 기업으로는 Arbutus, Dicerna & Roche, Ionis & GSK, Arrowhead & J&J 등. 항체 와 치료 백신 개발은 GC Pharma, Altimmune, GSK, J&J, Transgene 등

 

인플루엔자/Flu: 시장에 나와있는 제품은 GSK, Sanofi, Seqirus, Roche 등. 항체 개발은 J&J, Roche, AstraZeneca 등. 백신은 GSK, Medicago, Novavax, Vaccitech 등. 그러나 예방용 항체를 개발 중인 기업은 없음.

 

HIV: 현재 FDA 승인 백신은 없으며 Sanofi, GSK, Janssen, GeoVax Labs, Inc., Profectus Biosciences 등이 백신 개발 중. 예방적 HIV 치료제는 Gilead의 제품들이 시장에 나와있고 Roche, Merck & Co가 개발 중.

 

결핵 (TB): 예방적 백신은 BCG가 유일. 그러나 BCG는 폐결핵은 예방 못하고 면역체계에 이상이 있는 사람들에게는 사용 못함. 현재 산학협력 국제 컨소시움으로 백신을 개발중이며 GSK가 그중 하나. 잠복 감염에 대해서는 Sanofi의 치료제가 사용중. ※참고로, 결핵의 경우 바이러스가 아닌 박테리아에 의한 질병임.

 

재정 상태

아직 판매되는 제품은 없으므로 당연히 제품 판매/로얄티 매출은 없음. 라이선스 수입이나 그랜트 등이 1회성 매출로 기록되는 정도. 1분기 말 현재 현금 및 현금성 자산 $361.8M. 2019년 운영경비 $186M, 20년 1분기 운영경비 $77.6M으로 현재의 현금 보유량으로 1년 이상 지속 가능. 이정도면 기회만 되면 (주가가 많이 뛰면) 오퍼링 나올 수 있음. $60까지 주가가 뛰었을 때 오퍼링이 안나왔던건 당시 락업이 풀리기 전이었기 때문.

 

주가 및 밸류에이션

상장당시 공모가 $20 주변보다 아래인 $12~17선에서 한동안 횡보하다 올해 초 공모가 위로 올라왔고 COVID-19 관련 의약품 개발을 시작하면서 본격적으로 주가가 상승해서 최대 $60까지 올랐다가 현재는 $30대에서 거래 중. 시가 총액이 $4B이 조금 안되는 수준으로 후기 파이프라인이 없는 임상단계 바이오텍으로서는 상당히 고평가 상태. COVID-19관련 의약품들을 개발중이기 때문에 주가에 기대감이 많이 반영되어 있음. 바이오텍 주가는 꿈을 먹고 자라기 때문에 지금 비싸지만 더 비싸질 수도 있음. 물론 제자리 찾아 갈 수도 있고.

기타

CNBC에서 만든 Covid-19 Testing & Treatments Index에 포함됨.

 

투자 포인트

감염병은 그동안 인기가 없던 분야. 최근 몇년간 항생제 제조사들이 FDA의 승인을 받아 놓고도 판매 부진으로 파산하는 사례가 속출. 대형 제약사들도 감염병에 대한 파이프라인 투자를 지속적으로 줄여왔음. 이번 COVID-19 판데믹은 이러한 추세를 바꾸어 놓기에 충분할 전망. 향후 감염병 예방에 국제적인 공조로 자금투여가 있을 것으로 전망. 이런 가운데 바이러스성 감염병 전문 기업은 그리 많지 않은 만큼 first mover advantage를 누릴 수 있을 것으로 기대됨.

 

※ 매수, 매도 추천 아니며 투자는 본인 책임하에 충분히 공부하고 하시기 바랍니다.

 

 

 

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