Bank of America 3분기 투자 아이디어 10 종목

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Bank of America에서 7/1에 나온 3분기 투자 아이디어 10 종목을 읽고 정리해봤습니다. 너무 길어서 그냥 top 3는 조금 자세히, 나머지는 간단히만 정리했습니다. 8개의 Buy와 2개의 underperform으로 구성된 리스트인데 (underperform 두군데는 피할 기업) 리스트는 아래와 같습니다. 분기별 투자 아이디어라 유효성은 분기 단위입니다. Bank of America는 대체로 보수적으로 Buy rating을 주는 편이고 주로 마진 향상, 비용 절감과 같은 회계 수치에 집착하는 경향이 있어서 리포트 읽기가 좀 지루한 편입니다.

 

기업명	심볼	추천	주가 (6/30)	목표주가	시총 (B)
Apple Inc.	AAPL	BUY	$364.80	$390.00	$1,819.9
Fiserv	FISV	BUY	$97.62	$120.00	$72.6
Fortive	FTV	BUY	$67.66	$76.00	$22.9
Kraft Heinz	KHC	BUY	$31.89	$38.00	$35.3
L Brands	LB	BUY	$14.97	$25.00	$5.3
L3Harris	LHX	BUY	$169.67	$250.00	$41.0
O'Reilly Auto	ORLY	BUY	$421.67	$470.00	$31.2
Splunk	SPLK	BUY	$198.70	$249.00	$29.5
Autodesk	ADSK	UNDERPERFORM	$239.19	$143.00	$43.9
ON Semiconductor	ON	UNDERPERFORM	$19.82	$14.00	$7.3

 

 

Apple Inc. (ticker: AAPL)

 

스마트폰, 개인용 컴퓨터, 태블릿, 웨어러블 및 악세사리 및 관련 서비스를 디자인하고 판매하는 기업. 아이폰이 매출의 54%, 매출 총이익의 45% 차지. 서비스 매출은 $55B이고 매출 총이익의 36% 차지. 2019년 31M 애플와치를 판매했음. 넷플릭스, 아마존 프라임 비디오, 디즈니+ 스트리밍 서비스와 경쟁하기 위해 애플TV+ 를 론칭했고 오리지널 콘텐츠에 투자하고 있음. 음악 분야에서는 Beats 브랜드 헤드폰과 AirPods를 판매하고 애플 뮤직을 구독 모델로 판매. 결제 플랫폼으로 애플 패이를 보유하고 있으며 애플 카드를 출시했음.

 

3분기 투자 아이디어

1. 5G iPhones 출시로 새 기기 사이클 시작 - 멀티플 확대.
2. 하드웨어 매출 (iPhone과 웨어러블) 내년도 20% 성장 기대
3. 다른 대형 기술주들과 같은 규제 리스크가 없음
4. 현금 흐름의 안정성
5. 인소싱 (insourcing)과 서비스 매출로 인한 매출 총이익 증가
6. 코로나-19 이전 대비 마켓 멀티플 상승
7. 신규 제품들로 인한 저가 옵션

 

3분기 카탈리스트

1. 실적 발표 7/30
2. 5G iPhones 출시 9월 예상 – 출시 지연은 이미 목표주가 반영
3. 최근 재 셧다운한 32개 미국 매장 재 오픈

 

리스크

1. 코로나-19: 최근 재 셧다운한 32개 미국 매장 처럼 재 셧다운의 확산
2. 미중 무역분쟁 재발
3. 5G iPhones 출시 지연
4. 제품 혁신 페이스 지속
5. 스마트폰 마켓의 상품화 (commoditization of smartphone market??)
6. 아이폰 매출 총이익 감소
7. 지속적인 실적 및 가이던스 기대 충족
8. 고가 아이폰 제품의 경우 모델보다 cyclical한 경향을 보임
9. 앱스토어가 독점 취급 받을 경우 반독점법 문제
10. 유럽에서 고가 세율 적용

 

기술적 분석

$327-302에서의 Breakout은 $392-400, $445까지의 상승 업사이드 지지. 이전 저항대 $327-302가 지지로 작용.

 

 

 

 

Fiserv Inc (FISV)

 

금융 서비스 기술을 제공하는 기업. 미국내 가장 큰 데빗 카드 네트워크 STAR 네트워크를 보유한 First Data와 2019년 7월 합병. 2분기에 CEO 교체, 투자자 손바뀜, 러셀 리발란스 등의 이유로 지수 대비 언더퍼폼.

 

3분기 투자 아이디어

1. 불투명한 경제상황하에서 공격과 방어 기제를 모두 갖춘 기업. Acceptance 분야는 소비 회복의 수혜를 받는 반면 Fintech 분야는 방어적 성격을 지님.
2. 비즈니스의 방어적 성격과 인수합병 시너지로 2021년 높은 수익이 기대
3. 현재의 21년 예상 EPS 대비 17.3배는 S&P500 대비 7% 할인으로 매력적인 밸류에이션

3분기 카탈리스트

1. 2분기 실적보고 – 두자릿수 EPS 성장 기대
2. 신임 CEO – 7/1자로 First Data의 전임 CEO Frank Bisignano 취임. 그의 전력으로 봤을 때 다음 몇 분기 기대할 만 함.
3.  

리스크

1. 코로나-19 확진자 증가로 소비 회복 둔화
2. 신임 CEO
3. 대주주 KKR의 포지션 재고

기술적 분석

서포트 레벨 $91.40-90

 

Fortive (FTV)

 

다각화된 산업기술 대기업. Fluke, Tektronix 브랜드의 테스트 및 측정 기구를 포함한 Professional Instrumentation 분야와 주유소 연료 분사 시스템, 자동화 기기 등의Industrial Technologies 분야 두 분야로 구성.

 

3분기 투자 아이디어

매출과 마진 향상 기대: 단기 산업, 전자기기 시장의 단기 사이클 향상, 2분기 인수한 Advanced Sterilization Products (ASP), 최근 인수한 소프트웨어 (Goridan, Accruent, Intellex) 등으로 마진 향상이 기대됨. 이로 인한 2020년 $300M의 지출 절감 예상. Industrial Technologies의 스핀오프는 나머지 분야의 가치 재고를 기대케함.

 

3분기 카탈리스트

1. 2분기 실적발표: 매출은 기대보다 덜 나쁠 것으로 예상.
2. 하반기 및 21년 마진 향상
3. Industrial Technologies 스핀오프: 2020년 중반 예정이었으나 코로나-19로 지연.

 

리스크

1. 예상보다 약한 capex 사이클
2. Industrial Technologies 스핀오프 실행
3. 기대보다 느린 마진 향상
4. 전자제품 분야

기술적 분석

Double bottom에서의 breakout이 필요함. 서포트 $61-60, 저항 $73.15~75.67

 

 

나머지 종목들 - 투자 아이디어만 한줄 요약

 

Kraft Heinz Co (KHC): 대표적인 음식료 기업. 피어그룹의 18배 PE 대비 40% 할인된 12.5배 PE로 저평가. 코로나-19로 수혜.

L Brands (LB): 의류 기업. EBITDA 5배 이하로 저평가. 비누, 소독제 사용 증가로 Bath & Body Works 수혜. 가장 기대되는 리오프닝 주식

L3Harris Technologies (LHX): 방산 기술주. 불확실한 매크로 상황에서 방어주 역할을 할 것

O’Reilly Automotive (ORLY): 자동차 부품 소매 판매 기업. 리오프팅과 여름 휴가로 수혜 기대.

Splunk, (SPLK): IT 클라우드 기업. 코로나-19로 증가한 사용량 지속될 것.

Autodesk, (ADSK): 건축 디자인 소프트웨어. 코로나-19로 피해. 리스크 지속. 가이던스 하향 조정.

On Semiconductor (ON): 반도체 디자인 제조. 지난 3개월 피어들을 아웃퍼폼. 21년 Forward PE 16x, 22년 Forward PE 12x로 기대치가 너무 높음.

 

 

 

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