Inari Medical System (NASDAQ:NARI)
어제 Inari Medical이라는 의료기기 업체가 IPO를 했다. 반응은 폭발적이어서 공모가 $19에서 123.74% 상승한 $42.51로 마무리. 심볼은 NARI. 시가총액은 $1.96B.
의료 기기쪽은 잘 몰라서 특별한 관심을 두지 않았는데 어떤 분이 블로그에 질문을 남기셔서 둘러보다가 한번 정리해 보고 싶어서 포스팅 작성 시작. 일단 필자는 의료기기 쪽 잘 모르고 그쪽 시장도 잘 모른다. 그냥 홈페이지랑 S-1 만 좀 보고 순수 아마츄어의 눈으로 작성한 포스팅이니 투자에 참고하지는 말기 바람.
뭐하는 회사?
캘리포니아 어바인시 소재 의료기기 기업. Inceptus Medical라는 의료기기 인큐베이터에서 2013년 스핀오프. 카테터를 이용한 기계적 혈전절제술 장치 (mechanical thrombectomy devices)를 제조하는 회사. 다른 회사들과의 차별점으로 강조하는 점은 다른 회사들의 혈전절제술 장치는 동맥에 사용하는 것을 목적으로 제조된 후 정맥으로 목적변경해서 사용되는 반면, 자신들의 혈전절제술 장치는 정맥에 맞게끔 디자인된 정맥 전용 장치라는점. 이부분에 대해서는 잘 몰라서 더이상은 할 말이 없음.
홈페이지 주소 https://www.inarimedical.com/
Home - Inari Medical
The FLARE study was a prospective, multicenter, single-arm study evaluating the FlowTriever System in 106 patients with acute PE at 18 sites in the United States. Treatment with the FlowTriever System was used to mechanically remove blood clots in the pulm
www.inarimedical.com
설립자
Bob Rosenbluth, Ph.D., Chairman and Co-Founder: Inceptus Medical의 설립자이며 1990년대 후반부터 여러 의료기기 스타트업을 설립한 듯. 이쪽은 잘 몰라서 눈에 익는 이름은 없음. 스타트업 비즈니스 이전에는 Medtronic, Pfizer, Cardiothoracic Systems에서 R&D와 BD를 했음.
Paul Lubock, Co-Founder & Former Vice President: 역시 90년대 초중반부터 여러 스타트업을 설립한 인물로2011년 Inceptus Medical을 Bob Rosenbluth와 공동 설립하면서 같이 비즈니스를 시작한 듯. Shiley/Pfizer와 Thoratec에서 엔지니어로 일했었음.
Brian Cox, Co-Founder & Former Vice President: 위 둘과 비슷한 이력.
종합해보면 오랫동안 스타트업 비즈니스를 해오던 인물들이 설립한 기업. 대기업 스핀오프나 아카데믹 스핀오프가 아니고 스타트업 전문 기업인들이 설립한 기업이니 관심있는 분들은 이들이 과거에 설립했던 회사들의 운명이 어찌됐는지를 조사해보면 도움이 될 듯.
제품
판매중인 장치는 FlowTriever System과 ClotTriever System의 두가지가 있음.
- FlowTriever System: 폐 색전증 (pulmonary embolism, PE) 전용인 것 같음
- ClotTriever System: 정맥 혈전 색전증 (venous thromboembolism, VTE)이나 심부정맥 혈전증 (deep vein thrombosis, DVT) 용이고 일반적인 정맥에 사용되는 것 같음.
필자가 혈전절제술 장치는 물론 혈관의 해부학에 대해서도 잘 모르다 보니 자꾸만 ‘~같음’이라는 용어를 사용하게 되는데 이해 바람. 그림을 봐서는 둘이 무슨 차이가 있는지 잘 모르겠음. 그냥 생기는 위치가 달라보인다? 정도. 둘다 FDA 승인을 받았고 FlowTriever System의 경우 폐 색전증에 대해서는 첫번째라고 함.
어떻게 작동하는지에 대해서는 아래 동영상을 참조하시길.
https://www.inarimedical.com/wp-content/uploads/2018/12/Inari-ClotTriever-Animation.mp4
DVT와 PE의 수술횟수는 54%대 46%로 DVT가 조금 더 많고 둘 사이 비율은 일정하게 유지되는걸로 봐서 한쪽이 더 폭발적으로 성장하는 것 같지는 않음.
투자자 및 지분 소유
시리즈 C 펀딩 참여 투자자들과 5% 이상 주주들은 아래 표와 같음.
의료기기와 바이오텍 쪽은 투자자들이 다른지 눈에 익은 이름은 보이지 않음.
전환및교환가능우선주 수량은 아래와 같음. 5/22 IPO를 했으니 락업 해제는 대략 11/22 근처가 되겠다. 락업 풀리면 쏟아져 나올 물량들이니 전환 비율 잘 살펴보시길. IPO하면서 발행한 주식수는 8.2M.
실적
2018년 매출은 $6.8M, 2019년은 $51.1M로 7배 가량 증가. 아직 적자지만 영업이익은 2018년 적자에서 2019년 흑자로 돌았음.
2019년 운영경비가 $44M, 현금 및 현금성 자산 보유량 $23.6M에 이번 IPO로 $156M을 모금했으니 운영경비가 비슷한 수준에서 증가한다고 가정한다면 현금보유는 2-3년은 충분해 보임. 부채는 $19.5M.
부채는 2019년 전년에 비해 $10M이 늘어 총 $19.5M. Term loan이 있는데 조건이 뭔지 관심있는 분들은 꼼꼼히 살펴봐야할 듯.
경쟁 업체
경쟁 업체로는 혈전 용해 약물을 만드는 기업과 혈전절제술 장치를 만드는 기업들. 약물을 만드는 기업은 Roche를 꼽았고, 경쟁 의료기기 회사들로는 미국기업 Boston Scientific Corporation (BSX), Penumbra (PEN), AngioDynamics (ANGO), Teleflex (TFX)과 중국의 Shandong Weigao (SHWGF)를 언급. 대부분 규모가 꽤 있는 기업들인 듯.
| 이름 | 심볼 | 시총($) |
| Boston Scientific Corporation | BSX | 50.3B |
| Penumbra Inc | PEN | 6.2B |
| AngioDynamics, Inc. | ANGO | 418.0M |
| Teleflex Incorporated | TFX | 16.9B |
| Shandong Weigao Group Medical Polymer Co* | SHWGF | 59.0B |
*Shandong Weigao의 시가총액은 홍콩달러
S1을 읽어보고 싶으신 분들은 이곳 링크 클릭.
이상 한번 쓱 둘러보고 날림으로 작성해봤음. 혈전 용해 시장에 대해 잘 몰라서 딱히 투자해야겠다는 생각은 선뜻 들지 않음. 관심있는 분들은 본 포스팅에 나온 것들 이외에도 좀 더 조사를 해보시길. 락업 풀리려면 한참 남았으니 공부할 기간은 충분할 듯. 단기로 IPO frenzy에 편승해서 시세차익 노리시는 분들은 특별히 공부하실 필요는 없을 것 같구요.
▶ Ligand Pharmaceuticals (LGND)
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