Tandem Diabetes Care Inc (TNDM) : 네이버 블로그 (2018/6/23)

저는 의료기기 쪽으로는 문외한이라 전문성이 없다는 점 감안하시고 봐주셨으면 합니다. 최근에 급성장 중인 Tandem Diabetes Care Inc (TNDM)라는 회사가 있어 소개해 볼까 합니다. 

TNDM은 2006년에 설립됐고 2013년에 나스닥에 상장했습니다. 이 회사는 당뇨병 환자들을 위한 휴대용 인슐린 펌프 제조회사로 기존에 네개의 제품에 1년전이 2017년 8월 초소형 휴대용 인슐린 펌프인 t:slim X2 insulin pump가 FDA 승인을 받았습니다.

인슐린 펌프는 사진처럼 배에 바늘을 부착해서 사용하네요. 사진은 타사 제품입니다.

상장 후 2017년 까지는 주가가 계속 내리막을 걸어 2017년 10월에는 1:10 리버스 스플릿을 하기도 합니다. 그러나 2017년 승인을 받은 t:slim X2 insulin pump가 좋은 반응을 보이면서 2017년 Q3, Q4, 2017년 Q1 실적이 줄줄이 호조를 보인 후 최근 4달 동안 최저가 대비 약 10배의 상승 ($2 -> $20)을 기록 중입니다. 17Q4는 창사 이래 사상 최고의 실적을 올렸고 18Q1은 역대 Q1중 최고의 실적을 올렸습니다. 어제 (2018/6/22)는 FDA로부터 Basal-IQ Technology가 장착된 업그레이드 버젼의 t:slim X2 insulin pump가 승인을 얻기도 했습니다. 아직 적자 기업이지만 매출이 빠른 속도록 증가하고 있고 2019년 흑자전환을 예상하고 있습니다.

- Market Cap: $1.1B
- 2017 GAAP Sales: $107.6M
- 2018 GAAP Sales Guidance: $132-140M.
- P/E, P/B는 모두 마이너스
- P/S: 8.60 (최근 급격한 주가 상승으로 메디칼 디바이스 피어 평균에 비해 높은 편입니다)

Income Statement

Balance Sheet

t:slim X2 insulin pump – 터치 스크린으로 되어있는 초소형 휴대용 인슐린 펌프. 기존의 기기들은 혈중 포도당 농도를 모니터링하는 기기와 인슐린 펌프가 따로 따로 분리되어 있었으나 2017년 Medtronic에서 두 기기를 통합한 모델인 670G를 최초로 출시하여 큰 호응을 얻음. t:slim X2 insulin pump는 670G에 이어 나온 두번째 통합형 인슐린 펌프로 Medtronic의 670G에 비해 훨씬 사이즈가 작고, Calibration을 위해 finger sticks (손가락 끝을 찔러 피를 짜내는 것)을 하지 않아도 된다는 장점이 있다. 6세 이하 어린이들이 사용하기에 좋다고 함. 사진에 보이는 사이즈.

 

최대 경쟁사는 Medtronic인데, 자사의 PR에 의하면 Medtronic이 개발 중인 경쟁 스펙의 690G는 2년 후에나 나올 예정이고, 또다른 경쟁사인 Animas가 2017년 10월 펌프 판매를 중단해서 향후 2년간 경쟁 제품 없다고 합니다 (이부분은 확인 필요합니다).

최근 넉달 심하게 많이 달려서 밸류에이션이 좀 높은 편이지만 이제 막 성장을 시작한 회사라서 향후 성장 여력은 충분히 있다고 보여집니다. 많이 오른 만큼 조정 가능성도 크다고 생각되는 만큼 관심 있는 분들은 Q2 실적 발표를 보시고 생각해 보시는 것도 괜챦을 것 같습니다.

아래는 작년 8월 FDA 승인 후 주요 이벤트 일지입니다. 올 4월 7불대에서 6월 20불대 까지 달리는 동안에는 애널리스트들의 업그레이드가 줄줄이 있었습니다.

Date	Event	Stock Price
2017.8.28	t:slim X2 insulin pump의 FDA 승인	$10.10
2017.10.10	1:10 reverse stock split	$5.31
2017.10.12	Public offering @ $3.50	$2.99
2017.10.26	2017Q3 ER: Revenue $27M (44% YoY) Cash & equivalent $22.5M	$2.55
2018.1.8	t:slim X2 Insulin Pump with TypeZero Hybrid Closed Loop Technology 와 Dexcom G6 을 통합하는 파일럿 스터디 성공	$3.11
2018.2.9	Public offering @ $2.00	$2.35
2018.3.1	2017Q4 ER: Revenue $40.3M Cash & equivalent $24.2M	$3.89
2018.4.9	Movi SpA와 이태리 수출 계약	$7.01
2018.4.23	호주와 뉴질랜드 수출 계약	$7.09
2018.4.26	2018Q1 ER: Revenue $27.3M EPS $(1.82) Cash & equivalent $71.9M	$7.80
2018.4.30	t:slim X2 Insulin Pump의 CE 마크 획득	$7.63
2018.6.21	t:slim X2 Insulin Pump with Basal-IQ Technology의 FDA 승인	$23.11